文 | 莫尼什·帕伯莱【CYAM-002】働くオンナの淫語レズバトル 2 ～もしも職場で濃厚接吻、クンニ、双頭ディルド、ペニバンでレズられたら～

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（Mohnish Pabrai）

裁剪丨李健

编者按

本篇著作的作家是印度裔投资东说念主莫尼什·帕伯莱，他在2002年写了一篇著作，标题为“Decoding a Company’s DNA”（解码公司DNA）。他在文中提到，企业的DNA从其降生90天内就一经定型了。

举例微软，帕伯莱以为，其基因结构非比寻常，它不是一个转换者，而是一个克隆者，是一个咄咄逼东说念主的克隆者。但即使看成一个初级的克隆者，微软也并不出色。

本文首发于2002年11月15日发表于TheStreet.com的Real Money版本，本刊得回授权发表。

企业DNA结构频繁在其降生后的90天内就已定型，几年后再想再行编码这种遗传密码就难上加难了。DNA结构决定了跟着时刻推移公司玩忽各式买卖挑战的时势。

从投资的角度来看，解码这一基因蓝图并了解特定企业早期的发展情况，不错得回好多灵验的信息。如若约略解码，就能推断出改日的业务线路。

让咱们从朗讯的参议启动。朗讯往常叫贝尔施行室，是好意思国电话电报公司（AT&T）的研发部门。1984之前，好意思国电话电报公司是一家受监管的控制企业，继承成本加成订价模式。监管机构允许此公司得回合理的投资文书。过问的成本越多，文书就越高。因此，这饱读舞好意思国电话电报公司过问无数资金，树立“镀金”的鸠合基础步伐。因此，最终变成了一个冗余度和容错性王人极高的电话鸠合。而价钱从来不是优先商酌的身分。

朗讯联想和制造此类防弹电信开拓。跟着经管的遏抑和朗讯的分拆，发生了广宽的变化。当今，朗讯需要参与竞争。好意思国电话电报公司不一定要购买朗讯的开拓，而是要从不同的供应商中遴荐最好的责罚决策。

弗成能把一个慵懒的、受经管的控制企业的官僚研发部门再行编程，使其眨眼间变得像念念科或高通那样活泼和具有竞争力。这违犯了遗传学的基本法例。朗讯自分拆以来发生的一切是全王人不错料到的。如若投资者参议过朗讯的基因，就不会在90年代末将其股价从20好意思元炒到60好意思元。更进攻的是，他们也不会把它炒到今天的1好意思元。

返璞归真

让咱们来望望宝洁公司DNA结构的变化。保洁公司领有175年历史，永恒坚抓坐褥高质地的家具，并通过出色的品牌树立在阛阓上占据主导地位。即使家具上风的差距弗成幸免地遏抑了，但公司的品牌力量产生了绵绵连续的收入，即使是像汰渍洗衣粉这么有56年历史的家具亦然如斯。

比较之下，沃尔玛的DNA结构不错用山姆·沃尔顿的一句话来轮廓：“堆得高高的，让它飞起来！”该公司销售汰渍的限定比地球上任何东说念主王人高。宝洁的品牌力量让东说念主们对汰渍情有独钟，而沃尔玛的价钱起始上风则把东说念主们引向了它的大门。

跟着沃尔玛的收入越过2000亿好意思元，它发现我方有智商克隆汰渍，并将其看成商店品牌销售。在价钱各异的驱使下，购物者决定尝试商店品牌，他们启动成群逐队地消除汰渍。当他们遭遇沃尔玛的商店品牌纸巾、洗洁精等时，他们启动迅速更换。

宝洁公司刚刚发生的事情是灾难性的。宝洁的告白为沃尔玛带来了店面客流，但浪掷者最终却转向了店面品牌，而店面品牌的告白预算为零。谁会在这场不平衡的搏斗中得手，一经昭然若揭。宝洁的买卖模式当今看来发生了好多改变，它的基因蓝图全王人无法玩忽这种篡改。

总的来说，跟着大型零卖商扩大其商店品牌的规模，包装浪掷品公司将更难与之竞争。宝洁窝囊为力，况且不幸的是，改日几十年，宝洁推进的投资文书将异常乏力。

为得手而编程

为了进一步评释DNA解码的瞻望智商，请看甲骨文、太阳估量打算机系统有限公司和微软的情况。甲骨文公司和太阳估量打算机系统有限公司对怒放系统和相干数据库最终将代表的广宽阛阓有着正确的闭塞。这两家公司在升空历程中迅速扩大了规模。与此同期，微软将眼神投向了主要的桌面操作系统以及Access和SQL Server等低详察干数据库。

多年来，跟着英特尔估量打算时代的速即发展，微软的Windows系统在性价譬如面与太阳估量打算机系统有限公司的处事器和责任站比较，一经具有很强的竞争力。太阳估量打算机系统有限公司只在越来越小的高端系统阛阓中胜出。相同，甲骨文公司也无法在性价比上与SQL Server匹敌，只可恬逸最薄情的期骗需求。跟着时刻的推移，这两家公司将被动追赶越来越小的高端阛阓，因为以销量为驱能源的“Wintel”组合不休将它们挤出中枢阛阓。

甲骨文和太阳估量打算机系统有限公司从压根上无法与Wintel竞争。Wintel的超高效销售模式和无数研发用度摊销使其无法与之匹敌。

甲骨文公司和太阳估量打算机系统有限公司的市值高达数十亿好意思元，永远弗成能与微软公司正面竞争并赢利，但这恰是改日的发展趋势。年化收益率为负险些已成定局。

另一方面，微软的基因结构非比寻常。它不是一个转换者，而是一个克隆者，况且是一个咄咄逼东说念主的克隆者。Windows源自苹果，Word源自WordPerfect，Excel源自Lotus，Explorer源自Netscape/Mosaic，Xbox源自PlayStation。

但即使看成一个初级的克隆者，微软也并不出色。MSN用了8个版本才最终杰出AOL，而Microsoft Money仍然落伍于Quicken。微软每次试图转换王人以失败告终。任何得手的企业——尽管克隆尝试稚子、转换失败——王人领有优秀的基因。

在进行投资之前，花一些时刻弄了了某个企业的基因蓝图。如若它有优秀的基因，而你又能以远低于内在价值的价钱买下它，那就入手吧。不然，就不时恭候。

（著作仅代表作家不雅点【CYAM-002】働くオンナの淫語レズバトル 2 ～もしも職場で濃厚接吻、クンニ、双頭ディルド、ペニバンでレズられたら～，不代表本刊态度。文中说起个股仅作念分析，不作念投资提议。）